경제 이것저것 #09 : 피터린치가 말하는 '경기순환주'

 이번 포스팅에서는 '피터 린치의 이기는 투자' <15장 경기순환주의 위험과 기회>에서 언급된 유통주 관련 내용을 간단하게 정리해보려 한다.

 

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경기순환주 투자하기

 

 경기순환주는 알루미늄, 철강, 제지, 자동차, 화학, 항공, 반도체 등의 산업의 주식을 말한다. 이러한 산업의 특징은 주기적으로 호황에서 불황으로, 또다시 호황으로 등락을 반복한다. 그렇기 때문에 경기순환주라는 이름이 붙었다.

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 경기순환주의 PER가 매우 낮다면 이는 호황기가 막을 내렸다는 의미이다. 보통 PER가 낮으면 매수 타이밍이라고 생각할 수 있다. 하지만 경기순환주의 경우 '호황 - 투자 확대 - 공급 과잉 - 가격 하락 - 이익 감소 - 불황 - 수요 과잉 - 가격 상승 - 이익 증가 - 호황 - ...' 의 루틴을 탄다. 그렇기 때문에 불황이 오기 전 PER이 높을 때 오히려 매수하고, 호황이 찾아와 PER이 낮아졌을 때 주식을 매도하는 것이 좋다.

 

 대중들이 경기순환주를 팔기 시작하면 주가는 오직 한 방향으로만 나아갈 수 있다. 주가가 떨어지면 PER은 떨어지고 이 때문에 초보 투자자들에게 경기순환주는 더욱 매력적으로 느껴진다. 하지만 이때 경기순환주를 사면 값비싼 대가를 치르게 된다.

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 몇 년간 기록적인 이익 상승세를 보인 후 PER가 바닥을 쳤을 때 경기순환주에 투자하는 것은 짧은 기간 내에 투자자금의 절반을 잃어버리는 가장 확실한 방법이다.

 

 경기순환주 투자의 가장 기본적인 위험은 너무 일찍 들어가 실망한 채 너무 일찍 주식을 파는 것이다. 따라서 산업과 산업 경기에 대해 실질적인 지식이 없는 상태에서 투자를 하는 것인 매우 위험하다.

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 경기순환주 투자 시 중요한 것 : 경기가 다시 하강한다 해도 견뎌낼 수 있을 만큼 기업의 재무구조가 탄탄해야 함. 이를 판단하기 위해, 자본 총계와 총 부채를 고려했음. (*총 부채 = 단기 차입금 + 장기 차입금 - 현금 및 단기 금융상품)

 

수많은 제조업체를 파멸로 이끄는 원인 : 설비투자

 

자동차주?

 자동차주는 우량주가 아닌 경기순환주이다. 자동차주를 볼 때, 실제 판매대수와 적정 판매대수를 알면 잠재수요 대수를 알 수 있다. 만약 적정 판매대수만큼 자동차가 팔리지 않았다면 잠재수요가 있다는 뜻이다. 잠재수요 대수가 높으면 자동차 판매에 붐을 이룰 것이다.

 

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주옥 같은 말씀

• 경기순환주 투자는 예측의 게임이므로, 수익을 내기가 두배로 더 어렵다.
• 경기 침체 때마다 경기순환주에 주목하자
• 어떤 기업이 몇 가지 사업을 하고 있는지 알고 싶으면 연차보고서를 보면 알 수 있다. 각 사업부별로 어느 정도 이익을 냈는지 분류해서 보여준다.

연차보고서 보는 방법

https://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html

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