기업 분석 #02 : 크로락스 The Clorox Company (CLX)

The Clorox Company

기업개요

The Clorox Company는 1913년에 설립되어 캘리포니아 오클랜드(Oakland)에 위치한 미국의 생활용품·식품 제조 업체이다. 다양한 음식 및 화학 제품을 제조하는 업체이며 본사는 캘리포니아주 오클랜드에 있다. 가장 유명한 제품은 회사명과 같은 이름의 살균·표백제인 크로락스이다. 크로락스는 미국에서 가장 유명한 표백제 상표로, 그 이름 자체가 일반적으로 표백제로 통한다. 대한민국에서는 유한양행과의 합작인 유한크로락스를 통해 유한락스라는 상표명으로 생산되며, 표백제보다는 살균소독제로 더 널리 알려져 락스라는 이름 자체가 살균소독제의 대명사로 통한다. (출처: 위키피디아)
Health, Wellness, Household, Lifestyle 총 4가지의 사업 부문을 가진다. 특정 브랜드 별로 판매하는 상품 카테고리들은 다음과 같다.

Brand	Products
Clorox	'Clorox'(표백제)를 포함한 세탁 첨가제, '2 stain fighter'(얼룩제거제) 및 'Color booster'
Colorox, Formula 409, Pine-Sol 등	Home-care 제품
Green Works	천연(naturally derived) 제품
CloroxPro, Clorox Helathcare, Clorox Total 360	청소 용품, 살균 용품, 음식 서비스
Hidden Valley	음식 서비스 제품 (드레싱, 소스 등)
RenewLife, Rainbow Light, Natural Vitality, NeoCell	비타민, 미네랄 등 건강식품
Glab	봉지, 랩 제품
Fresh Step, Scoop Away, Ever Clean	Cat litter (고양이 배변 모래)
Brita	정수 필터
Burt's Bee	천연 Personal Care

현재 CEO는 Linda Rendle로 '20년 9월에 취임했다. The Clorox Company에서 근무한 20년동안 여러 직책을 도맡아왔다. Clorox에 합류되기 전 P&G에서 근무했으며 이곳에서 여러 Sales Management 직책을 맡았다. Linda Rendle은 하버드 대학교에서 경제학 학사 학위를 취득했다.

락스?
'락스'라는 단어는 클로락스의 뒤 두 글자만 따온 단어이다. The Clorox Company에서 차아염소산나트륨 수용액을 '클로락스'라는 제품명으로 출시했고, 이를 국내에서는 뒤 두 글자만 따서 락스라고 부르는 것이다. 고유명사가 일반명사화된 예시라고 한다. (e.g. 포크레인 (프랑스 굴착기 회사 '포클랭(Poclain)'), 대일밴드 등)

나만의 Valuation

사실 이런 생필품 기업은 따로 기업 분석을 집중적으로 할 필요는 없어보이긴 하지만, 적어도 무슨 회사이고 어떤 상품을 파는지 정도는 당연히 알고 있어야한다. 이보다 더 나아가서 조금 더 깊이 기업을 살펴보고자 한다.

The Clorox Company (CLX) (21-05-14 기준)
시가총액	22.714B - 대형주
산업분야	Consumer Staples

PER / PBR / ROE

Date	PER	PBR	ROE
2021-03-31	26.75	25.43	81.38%
2020-12-31	20.91	18.2	114.11%
2020-09-30	23.03	19.88	132.72%
2020-06-30	29.23	29.86	138.70%
2020-03-31	24.74	30.57	147.52%
2019-12-31	23.32	33.46	133.50%
2019-09-30	23.12	33.28	123.56%
2019-06-30	23.05	32.85	118.88%
2019-03-31	24.87	24.92	108.82%
2018-12-31	24.01	25.08	105.97%
2018-09-30	21.94	26.55	112.13%
2018-06-30	20.09	22.17	112.93%
2018-03-31	20.06	18.99	118.20%
2017-12-31	22.5	23.21	138.90%
2017-09-30	22.13	26.17	157.96%
2017-06-30	22.63	28.71	186.31%
2017-03-31	23.93	38.67	211.11%
2016-12-31	21.5	50.93	234.98%
2016-09-30	22.32	49.5	251.20%
2016-06-30	24.78	53.2	296.91%
2016-03-31	21.56	55.21	388.47%
2015-12-31	21.27	72.25	372.32%
2015-09-30	19.94	108.33	322.93%
2015-06-30	20.39	97.55	266.67%
2015-03-31	22.36	40.93	246.80%

생필품 회사라 그런지 PER, PBR이 굉장히 낮은 수치로 안정적이다. 하지만 ROE의 경우 최근 5년 간 점점 낮아지는 수치를 보이고 있다.

BPS / EPS / Revenue

Date	BPS	EPS	Revenue
2021-03-31	$7.54	-$0.49	$1,781
2020-12-31	$10.98	$2.03	$1,842
2020-09-30	$10.40	$3.22	$1,916
2020-06-30	$7.20	$2.42	$1,983
2020-03-31	$5.52	$1.89	$1,783
2019-12-31	$4.44	$1.46	$1,449
2019-09-30	$4.38	$1.59	$1,506
2019-06-30	$4.45	$1.86	$1,627
2019-03-31	$6.11	$1.44	$1,551
2018-12-31	$5.79	$1.40	$1,473
2018-09-30	$5.31	$1.62	$1,563
2018-06-30	$5.67	$1.66	$1,691
2018-03-31	$6.46	$1.37	$1,517
2017-12-31	$5.88	$1.77	$1,416
2017-09-30	$4.59	$1.46	$1,500
2017-06-30	$4.20	$1.52	$1,647
2017-03-31	$3.14	$1.31	$1,477
2016-12-31	$2.11	$1.14	$1,406
2016-09-30	$2.25	$1.36	$1,443
2016-06-30	$2.30	$1.25	$1,600
2016-03-31	$2.00	$1.23	$1,426
2015-12-31	$1.53	$1.13	$1,345
2015-09-30	$0.92	$1.31	$1,390
2015-06-30	$0.92	$1.44	$1,557
2015-03-31	$2.31	$1.30	$1,401

위 표에서 가장 부정적인건 '21년 3월 EPS가 음수인데, 이는 당기순이익(net income)이 음수 즉 적자라는 의미이다. 이유는 모르겠으나 현재 기업이 적자를 내고 있음을 의미한다. (실제 '21년 3월 당기순이익 $-0.061B)
'20년동안에는 매출이 많이 오르는 모습을 보여줬는데, 같은 기간 주가는 지속적으로 하락했다. 특히 '21년 3월에 매출 실적이 작년 같은 분기 대비 거의 동일한 모습을 보여줬다. (= 작년 동일 분기 대비 매출이 성장하지 못함) 또한 전 분기 대비 매출이 많이 줄어들었다.

FCF / 부채자산비율

Date	Long Term Debt	Debt to Equity Ratio	FCF
2021-03-31	$5.50B	5.87	661
2020-12-31	$5.48B	3.97	478
2020-09-30	$5.47B	4.17	314
2020-06-30	$5.31B	5.84	1,292
2020-03-31	$5.16B	7.42	648
2019-12-31	$4.90B	8.84	387
2019-09-30	$4.85B	8.81	217
2019-06-30	$4.56B	8.15	786
2019-03-31	$4.38B	5.61	468
2018-12-31	$4.33B	5.84	363
2018-09-30	$4.38B	6.47	223
2018-06-30	$4.33B	5.97	782
2018-03-31	$4.61B	5.5	450
2017-12-31	$4.00B	5.26	235
2017-09-30	$4.01B	6.77	211
2017-06-30	$4.03B	7.44	634
2017-03-31	$4.23B	10.46	321
2016-12-31	$4.30B	15.92	153
2016-09-30	$4.18B	14.45	111
2016-06-30	$4.21B	14.19	606
2016-03-31	$4.03B	15.54	334
2015-12-31	$3.98B	20.09	117
2015-09-30	$3.98B	33.41	119
2015-06-30	$4.05B	34.29	749
2015-03-31	$3.93B	13	412

장기 부채(Long-tern Debt)가 점점 늘어나는 추세이다. 사실 부채는 늘어날 수 있다. 중요한건 부채자산비율인데, 과거부터 이 비율이 다소 높은 수치를 가지고 있다. 과거 2015년도에 비해서는 낮아지기는 했으나, 현재 5.87 정도의 비율을 가지는데, 이는 적절해보이지는 않는다.

시가배당률 / 배당성향

시가배당률은 2.5% 정도를 형성하고 있으며, 배당성향은 60.33% 정도로 무난한 수치를 보여준다. 45년동안 배당을 늘려준 기업으로 배당 귀족에 속한다.

기타

2015년부터 2017년까지 직원수를 꾸준히 늘렸으며, 현재 2018년부터는 직원수는 그대로 유지하고 있다. (출처: 매크로트렌즈)

최종 정리

생필품 업체임에도 불구하고 ROE 및 매출이 점점 줄어들고 있다. 또한 적자가 난 것을 보았을 때 지금 시점에서 투자하기는 조금 꺼려지는 부분이 있다. 그러므로 아직 투자하지는 않기로 결정한다.